도널드 트럼프 미국 대통령의 상호관세 발표가 촉발한 금융시장 충격이 일본 투자자들의 대규모 해외채권 매도로 이어졌다.

22일(현지시간) 파이낸셜타임스(FT)는 일본 민간 금융기관들이 4월 초 2주간 200억달러 이상 규모의 장기 외국채를 매각했다고 전했다. 첫 주에는 175억달러, 다음 주에는 36억달러를 추가로 처분했다. 이는 2005년 관련 통계가 시작된 이래 손꼽히는 수준의 순유출 사례로 기록된다.

이번 매도는 트럼프 대통령이 4월 2일 ‘해방의 날(Liberation Day)’이라며 고율의 보복 관세를 예고한 이후 발생했다. 이 조치로 글로벌 금융시장이 흔들리며, S&P 500 지수는 4거래일 동안 12% 급락했다. 이후 트럼프 대통령이 대부분의 관세를 90일 유예한다고 발표하며 주가가 일부 반등했지만, 이미 미국 국채 시장에도 충격이 전파된 상태였다. 10년물 국채 금리는 4월 11일이 포함된 주간에 2001년 이후 가장 큰 폭으로 상승했다.

일본은 공공 및 민간을 합쳐 약 1조1000억달러의 미국 국채를 보유하고 있어, 이들의 매매는 미국 국채 수급 상황을 가늠하는 주요 지표로 활용된다.

일본 재무성 보고서는 어떤 채권이 거래됐는지 구체적으로 밝히지 않았지만, 노무라증권의 시시도 토모아키 수석 금리전략가는 매도 물량 상당수가 미국 국채나 미국 정부보증 기관채, 즉 주택저당증권(MBS)일 가능성이 높다고 분석했다.

그는 “일부는 연기금의 리밸런싱 때문일 수 있고, 일부는 금리 리스크를 줄이려는 은행이나 생명보험사의 대응일 수 있다”고 설명했다. 또한 미국 자산운용사나 해외 헤지펀드들이 레버리지 포지션을 정리한 것도 이번 미 국채 매도에 영향을 미쳤을 가능성이 크다.

일본계 은행들의 환헤지 전략 청산도 매도 요인 중 하나로 지목된다.

금리가 낮은 국가에서 자금을 조달해 고수익 시장에 투자하는 ‘캐리 트레이드(carry trade)’ 전략에서 일본은 대표적 자금조달국이다. 최근 금리 변동성이 확대되며, 이러한 전략을 정리하는 움직임이 늘어난 것으로 보인다.

여러 투자자들은 미국 증시 하락이 일본 연기금의 해외 자산 비중을 기준보다 높게 만들었고, 이로 인해 미 국채나 정부보증 채권을 매도해 포트폴리오 균형을 맞췄을 가능성이 높다고 본다.

하지만 무디스 애널리틱스의 슈테판 앙그릭 이코노미스트는 “표면적으로는 상당한 매도처럼 보이지만, 하루 평균 거래 규모가 1조달러에 달하는 미국 국채시장에서는 미미한 수준”이라며 과도한 해석을 경계했다.

정재철 기자 jcjung@naeil.com