홈플러스 대주주인 MBK파트너스를 향한 비판 여론이 날로 거세지고 있다. 약탈적 기업 사냥꾼을 시장에서 퇴출해야 한다는 목소리다. 아시아 최대 규모 사모펀드(PEF)가 홈플러스 투자로 막대한 수익을 챙긴 후 아무런 자구책도, 워크아웃 절차도 없이 기습적으로 기업회생을 신청한 무책임한 행태에 대한 분노가 표출되고 있는 것이다.

국세청 세무조사에 이어 금융감독원의 검사 착수, 국회 정무위원회 현안 질의까지 MBK에 대한 부정적인 여론은 일파만파 확산되고 있다.

MBK는 2015년 홈플러스를 인수할 때부터 막대한 차입금으로 인수 금융을 만들어 재무구조를 악화시켰다. 시작부터 문제가 있었다는 비판을 받는 이유다.

당시 MBK는 4조원의 금융권 대출과 2조5000억원 규모의 블라인드 펀드, 7000억원의 상환전환우선주(RCPS) 발행으로 자금을 조달했다. 이때 MBK는 첨단금융기법이라며 차입매수(LBO)와 세일앤리스백 방식을 내세웠다. 하지만 차입매수는 인수 대상기업 홈플러스의 자산과 미래 현금흐름을 담보로 대출을 받아 기업을 인수하는 방식이고, 세일앤리스백은 부채를 유동화해 부채를 갚는 것이다.

MBK는 홈플러스가 보유한 핵심 점포를 매각해 현금화한 후 해당 점포에서 계속 영업할 수 있도록 장기 임대계약을 체결하면서 장기적으로 고정비용이 증가할 수밖에 없는 구조를 만들었다. 과도한 차입 경영과 부동산 투기에 가까운 경영으로 홈플러스의 적자가 지속되는 등 재무구조는 더욱 악화했다.

금융권 대출 담보는 대부분 홈플러스 부동산 자산이었다. MBK는 인수 직후부터 이를 매각하기 시작했다. 경쟁력을 스스로 갉아먹는 자해 행위로 그 피해는 노동자들에게 돌아왔다.

이제 홈플러스 법정관리 후폭풍은 서민경제 악화로 직결됐다. 8000여곳의 입점업체와 협력업체 납품업체 금융권 투자자 등 전방위로 자금 흐름에 문제가 발생한 것이다. 때문에 이번 사태의 빠른 수습을 위해서는 대주주 MBK의 사재출연 등 책임 있는 조치가 반드시 필요하다.

또 사모펀드업계 전반에 대한 규제 강화 및 금융시장 신뢰 회복을 위한 방안도 만들어져야 한다. 이번 MBK 사태는 사모펀드 업계 전반에 대한 시장의 신뢰를 뒤흔들었다. 일반 기업들의 지배구조를 비판하고 공격하면서 정작 자신들은 책임경영을 도외시한 채 국내 자본시장을 혼돈으로 몰아넣어버렸다.

MBK는 그동안 우량기업 고려아연의 지배구조를 공격하고 비판해왔다. 하지만 홈플러스 사태 이후 시장은 MBK에게 과연 그런 자격이 있는지 묻고 있다. 책임경영을 도외시한 채 국내 자본시장을 뒤흔든 MBK가 과연 거버넌스 개선을 말할 자격이 있을까.

김영숙 재정금융팀 기자