최근 월가에서는 인공지능 투자에 나선 기술기업들의 대규모 채권 발행이 이어지면서 시장 전반에 부담이 커지고 있다.

23일(현지시간) 로이터에 따르면 9월 이후 아마존, 알파벳, 메타, 오라클 등 이른바 AI 하이퍼스케일러들이 발행한 투자등급(BBB- 이상) 회사채 규모만 900억달러에 육박했다. 지난 40개월 동안 발행한 물량을 한 번에 넘어선 것이다.

금융 데이터업체 딜로직은 이들 기업이 생성형 AI 인프라 확충 비용을 마련하기 위해 잇따라 자금 조달에 나서고 있다고 분석했다.

AI 데이터센터 사업자로 변신 중인 테라울프와 사이퍼마이닝도 고위험등급 채권시장을 적극 활용했다. 이들 기업은 투기등급(BB+ 이하) 회사채 시장에서 70억달러 이상을 끌어오며 투기등급 부문 발행을 주도했다.

판매는 마무리됐지만 상당수 기업은 예상보다 높은 금리를 제시해야 했다. 발행 직후 채권 가격이 떨어지고 수익률이 오르면서 시장 부담도 커졌다. 월가에서는 급격한 공급 증가로 수급이 흔들린 데다 재무지표 악화 우려가 겹치면서 채권 약세가 나타났다는 분석이 나온다.

주식시장 역시 불안 심리가 커졌다. AI 기업의 주가가 고평가 논란에 휩싸인 상황에서 회사채 시장 약세가 맞물리면서 투자자들의 경계감이 높아지고 있다. 신용부도스와프(CDS) 비용도 상승세로 돌아서면서 채권과 주식 양쪽의 부정적 분위기가 서로를 자극하는 양상이다. 글로벌 자산운용사 자누스헨더슨의 존 로이드 채권투자 총괄은 “현재 시장은 서로 긴밀하게 연결돼 있어 AI 기업 주가가 흔들리면 신용시장도 버티기 어렵고, 그 반대도 마찬가지”라고 설명했다.

올해 들어 AI 열풍이 글로벌 시장을 강하게 밀어올렸지만 최근 몇 주간 조정세가 뚜렷하다. 기술주 중심의 나스닥 지수는 이달 들어 6% 넘게 빠졌다.

채권시장 내 압력은 기업별로 온도차가 있다. 알파벳, 아마존, 마이크로소프트는 분기마다 발생하는 막대한 현금흐름 덕분에 충격이 제한적이다.

반면 메타는 현금 여력이 상대적으로 부족한 데다 마크 저커버그 최고경영자(CEO)의 장기 AI 전략으로 추가 차입 가능성이 꾸준히 거론된다. 10월 말 300억달러 회사채 발행 때도 기존보다 높은 금리를 제시해야 했고, 일부 종목은 2차 시장에서 더 밀리며 발행금리가 뛰었다. AA 등급임에도 A 등급인 IBM 채권과 비슷한 수준까지 올라왔다.

오라클은 상황이 더 어렵다. 이미 현금을 소진하는 흐름에 들어섰고, 초거대 AI 인프라 구축을 위해 향후 수년간 추가 자금 투입이 불가피하다. 투기등급 직전의 신용등급 탓에 발행금리도 투자등급 기술기업 중 가장 높다. 채권 리서치기업 크레딧사이트는 오라클이 3년간 650억달러까지 조달할 수 있다고 보면서도 투자등급 유지가 필수라고 지적했다.

투기등급 시장에서는 코어위브가 대표적이다. 7월 발행한 2031년 만기 채권은 최근 달러당 92센트로 떨어졌고 시장수익률은 약 11%에 이른다. 데이터센터 공사 지연까지 겹치며 이달 주가는 46% 급락했다.

월가는 이번 조정이 AI 투자 붐을 꺾을 수준은 아니라고 본다. 빅테크는 여전히 비용 제약 없이 인프라를 확대할 수 있기 때문이다.

다만 오라클 CDS 거래 증가처럼 신용 불안이 주가로 전이되는 사례가 늘면서 주식과 채권 간 상호 영향이 커지고 있다. 오라클 주가는 이달 24% 빠졌다.

전문가들은 투기등급 기술기업의 경우 조달 비용 상승이 실제 투자 축소로 이어질 수 있다고 본다. 내년 고수익채 발행도 월가 예상치 하단에 그칠 가능성이 제기된다.

이주영 기자 123@naeil.com